Perspectives optimistes: La croissance économique belge stable à 0,3 % au dernier trimestre de 2025

Selon les dernières statistiques, l’économie belge a progressé de 0,3 % au troisième trimestre de 2025, soit un taux conforme à l’estimation publiée dans le Business Cycle Monitor (BCM) de septembre 2025. Durant le trimestre en cours, la croissance devrait rester à ce niveau.

La demande intérieure devrait demeurer robuste

La croissance de la consommation des ménages s’est nettement ralentie au troisième trimestre, malgré la poursuite du redressement de la confiance des consommateurs. Les indicateurs relatifs au commerce de détail se sont légèrement repliés, mais la demande de main-d’œuvre reste solide et le pouvoir d’achat devrait continuer d’augmenter. Dans l’ensemble, la croissance de la consommation des ménages devrait repartir à la hausse au quatrième trimestre de 2025.

Les investissements des entreprises se sont considérablement renforcés au troisième trimestre, dépassant les attentes. La croissance des investissements des entreprises est robuste, même après correction pour un certain nombre de transactions d’ampleur exceptionnelle. Cependant, la confiance des entreprises a stagné au quatrième trimestre et les anticipations des chefs d’entreprise concernant la demande se sont quelque peu modérées, ce qui pourrait peser sur les investissements. En outre, l’utilisation des capacités de production demeure inférieure à la moyenne. Dans l’ensemble, la croissance des investissements des entreprises devrait légèrement diminuer au quatrième trimestre, tandis que les investissements en logements continueraient de se tasser.

La croissance de la consommation des administrations publiques devrait ralentir, tandis que les investissements publics continueraient d’augmenter au quatrième trimestre de 2025, portés par les achats de défense.

Les achats de défense devraient peser sur les exportations nettes

Les exportations nettes ont apporté une contribution légèrement positive à la croissance du PIB au troisième trimestre. Grâce à l’amélioration de la compétitivité belge, à l’atténuation de l’incertitude et à la stabilité actuelle des conditions commerciales, les exportations devraient se redresser quelque peu au quatrième trimestre. Dans le même temps, la résilience de la demande intérieure et les livraisons d’équipements de défense en provenance de l’étranger soutiendraient les importations. De manière générale, la contribution des exportations nettes à la croissance du PIB prendrait un tour légèrement négatif.

Cette estimation de croissance se situe dans la fourchette inférieure des prédictions produites par nos modèles de prévision immédiate

Les modèles de prévision immédiate livrent des projections de croissance divergentes pour le quatrième trimestre. Là où C3PO prévoit une croissance de 0,3 %, Bosphorus et Brel Jr. tablent sur une croissance de 0,5 %, ce qui correspond à la médiane des modèles à indicateur unique.  

Globalement, sur la base des données disponibles actuellement, un taux de croissance de 0,3 % semble être l’estimation la plus plausible pour le quatrième trimestre de 2025. La résultante des risques entourant cette prévision est jugée biaisée à la hausse, la consommation des ménages pouvant rebondir plus fortement qu’escompté à l’heure actuelle.

Business Cycle Monitor December 2025 (PDF)